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投资要点：

国家六部门联合印发氢能产业标准指南，长期行业景气度提升，并有望在2025 年进入商业阶段，预计到到2030 年我国“制-储-运-加”领域的市场空间将达到3700 亿元左右。

2023 年8 月8 日，国家标准委与国家发改委、工信部、生态环境部、应急管理部、国家能源局日前联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023 版）》，明确了到2025 年的国内国际氢能标准化工作重点任务，部署了核心标准研制行动和国际标准化提升行动等“两大行动”，提出了组织实施的有关措施。我们认为氢能产业标准指南的出台将对“制-储-运-氢-用”全产业链构建系统性标准体系，有助于推动氢能产业技术进步，拓宽应用领域、保障安全运营，其中我们首先看好氢能上游“制-储-运-加”环节，因为标准体系的建立将使得上游的产业在风光制氢项目、储氢罐、输氢管道、加氢站等基础设施建设可以有依据的在全国范围内落地建设。目前，我国全方位发展氢能产业链，并且将大力突破上游“制-储-运-加”环节，未来将使得上游环节成本大幅下降，有助于氢能源下游产品应用普及，根据测算，在中性条件下，到2030 年我国“制-储-运-加”领域的市场空间将达到3700亿元左右。

投资分析意见：我们建议关注氢能上游产业链：1）制氢环节：我们认为可再生能源制氢是未来的主流趋势，也是全球各国所倡导的终极能源，碱性水电解制氢与PEM 水电解制氢两种路线都有广阔成长空间，建议关注华电重工、华光环能、隆基绿能、阳光电源、中国旭阳集团；2）氢管网建设环节：随着“西氢东输”氢能掺氢+纯氢管道建设纳入全国“一张网”建设体系，未来我国将大规模投入建设氢能管网，并对相关设备进行采购，建议关注冰轮环境、石化机械、开山股份；3）储运环节：受益于燃料电池的带动，我们认为高压储氢罐在短中期极具成长性，建议关注具有高压储氢罐生产能力的国富氢能（未上市）、奥扬科技（未上市）、中材科技，以及在高压储氢瓶上用到的关键材料——碳纤维领域，建议关注中复神鹰。液氢产业链未来2-3 年迎来突破，氢气液化设备国产化值得关注，建议关注中泰股份；4）加氢环节：随着氢能行业的发展，上游加氢环节也将近一步强化，未来2-3 年将有序放量，建议关注冰轮环境。

风险提示：氢能政策推进进度不及预期。

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